shipinyingtao@gmall.com

历史上高股息策略牛市表现普通，熊市跌幅最小。2008年以来港股共经历了两轮牛市，第一轮牛市（08/10-10/11）中，高股息组合累计收益率为232.4%、小市值组合累计收益率为372.4%、低市盈率组合累计收益率为256.7%、低市净率组合累计收益率为276.5%、恒生综合指数累计收益率为110.8%；第二轮牛市（11/10-15/04）中，高股息组合累计收益率为110.0%、小市值组合累计收益率为118.9%、低市盈率组合累计收益率为116.4%、低市净率组合累计收益率为128.0%、恒生综合指数累计收益率64.4%。综合两轮牛市中四大简单策略的表现看，高股息策略并不突出。2008年以来港股共经历了两轮熊市，第一轮熊市（10/11-11/10）中，高股息组合累计收益率为-29.6%、小市值组合累计收益率为-42.8%、低市盈率组合累计收益率为-39.1%、低市净率组合累计收益率为-36.4%、恒生综合指数累计收益率为-31.1%；第二轮熊市（15/04-16/02）中，高股息组合累计收益率为-31.2%、小市值组合累计收益率为-38.8%、低市盈率组合累计收益率为-31.6%、低市净率组合累计收益率为-32.3%、恒生综合指数累计收益率-33.6%。在两轮熊市中，高股息策略的跌幅均低于其他三种策略，高股息策略在熊市中能够起到熊市保护伞的作用，小市值策略在熊市中跌幅最大。

张勇不只是张勇在接班人问题上，马云曾经有两个著名论断。“天不怕地不怕，就怕 CFO 做 CEO”。马云也曾公开表示：“阿里不需要职业经理人，谁要把自己当职业经理人，我一定会干掉他。”张勇偏偏就是职业经理人出身，进入阿里之前已经是出色的CFO。万事没有绝对。张勇在阿里的成长史就打破了这两条禁忌。

“栖霞建设为了本次投资，在此前数月已付出了大量的精力和成本（如聘用中介机构全面尽调等），但该笔交易对栖霞建设而言或构成重大资产重组，涉及程序较多、时间较长且仍存在一定的不确定性，大股东方面最终选择终止该交易，并愿意支付一些资金予以补偿。”棕榈股份内部人士告诉记者。

港股四种结构性投资策略长期看大幅跑赢大盘。港股今年2月以来持续调整，但股票表现有明显结构性分化，那么不同的结构性投资策略是否存在机会。在报告《A股四大简单致胜法宝-20170911》中，我们分析了高股息、小市值、低市盈率和低市净率这四种简单策略在A股的表现，发现这四种策略虽然简单，但是长期看远远跑赢大盘，具有长期投资价值。在报告《港股简单实用策略：高股息策略-20170829》中，我们专门分析了高股息策略在港股的表现。我们分析这四种策略在港股市场的历史表现，我们每年末将恒生综合指数分别按照股息率、市值、市盈率（TTM）和市净率（LF）分成5组，分别选取前20%和后20%作为下一年的投资组合，然后在下一年末用同样的方法确定新的投资组合。在考虑股利再投资的情况下，计算2007年~2017年各组合的年化收益率。结果显示，恒生综合指数年化收益率为6.9%，股息率最高20%组合年化收益率为12.7%，超额收益率为5.8%，表现最佳；市盈率最低20%组合年化收益率为12.7%，超额收益率为5.8%；市净率最低20%组合年化收益率为11.8%，超额收益率为4.9%；市值最小20%组合年化收益率为7.5%，超额收益率仅为0.6%。小市值策略在港股有效性不强，相对而言在A股中，小市值策略表现是最好的。这可能源于机构为主的港股投资者和散户为主的A股投资者对小市值股票偏好有所差异。

银隆魏银仓即将对簿公堂“我已交律师处理，相信法律公正。”魏银仓11月13日通过短信如此回复第一财经记者。银隆新能源在《致银隆新能源股份有限公司各股东的函》中表示，公司自2018年7月底开始，就公司与大股东银隆集团及其实际控制人魏银仓、孙国华及其关联公司之间的关联交易事项，委托了锦路律师事务所律师事务所与普华永道会计师事务所进行调查和审计发现，大股东通过关联交易侵占公司财产损害公司利益，部分行为涉嫌构成刑事犯罪。

法官在法庭曾强调，他唯一要考虑的问题就是，孟团队提出的保释方案是否足够避免孟弃保潜逃的风险。而在现有的保释条件下，法官认为：“孟弃保潜逃的风险已经降低到可接受的水平。”孟晚舟的保释金额为1000万加元（约人民币5145万元），包括700万加元（约人民币3601万元）的现金，剩下300万加元（约人民币1544万元）的担保财物则由孟晚舟五位担保人中的四位共同承担。